亲爱的读者们，你是否曾在深夜里对着电脑屏幕，瞪大眼睛，试图看透加密货币那神秘的面纱？你是否好奇，这些数字货币的价值究竟是如何被评估的？今天，就让我带你一起探索加密货币的估值框架，揭开它的神秘面纱。
一、价值存储与超级流动性：加密货币的“黄金法则”
在加密货币的世界里，有一个被广泛认可的“黄金法则”：只有实现了价值存储和超级流动性的代币，才有可能在激烈的市场竞争中脱颖而出。这是因为，加密货币的价值来源于其背后的去中心化协议所创造的经济价值。
想象一个去中心化协议就像一个巨大的商业帝国，而代币则是这个帝国的货币。如果这个货币能够稳定地存储价值，并且能够在全球范围内自由流通，那么它就能吸引更多的投资者和用户，从而在市场中占据一席之地。
二、中心化协议的“中介佣金”：去中心化协议的挑战
要想在去中心化协议中实现价值存储和超级流动性，并非易事。这是因为，去中心化协议要想与中心化协议竞争，就必须放弃中心化协议的中介佣金。
中心化协议，比如苹果的应用商店，通过收取费用、税金、利息及租金等方式，捕获它们创造的一些经济价值。而去中心化协议要想捕获经济价值，就必须放弃这种中介佣金，这无疑增加了其实现价值存储和超级流动性的难度。
面对加密货币的估值难题，一些专家提出了借鉴传统金融的DCF（Discounted Cash Flow）分析模型。DCF分析模型是一种绝对估值模型，它通过预测加密货币未来的现金流，并将其折现到当前价值，从而评估其价值。
在加密资产领域，专家们提出了与市盈率（P/E）最相似的比率——网络价值对交易倍数（NVT）。当加密资产的NVT较高时，表明其网络估值超过了其支付网络上传递的价值。这时，投资者需要警惕，因为高NVT可能意味着市场正在为该资产支付溢价。
对于比特币这样的加密货币，传统的估值框架可能并不适用。因此，一些分析师提出了基于链上数据的全新框架。
例如，ARK Invest的David Puell提出了MVRV比率、Puell倍数和平均代币休眠期等指标，用于评估比特币的基本面。这些指标可以帮助投资者更深入地了解比特币的网络活动和内部数据，从而做出更明智的投资决策。
随着加密货币市场的不断发展，估值框架也在不断演变。未来，加密货币的估值框架可能会更加多元化，结合多种方法和指标，以更全面地评估加密货币的价值。
同时，随着监管政策的不断完善，加密货币的估值框架也将更加规范和透明。这将有助于提高投资者对加密货币市场的信心，促进加密货币市场的健康发展。
加密货币的估值框架是一个复杂而充满挑战的领域。但正是这种挑战，让这个领域充满了无限的可能。让我们一起期待，未来加密货币的估值框架能够更加成熟和完善，为投资者带来更多的机遇。
